دراسات اقتصادية
Volume 9, Numéro 3, Pages 245-261
2015-08-01
أثر اختيار الهيكل المالي على قيمة المؤسسات الاقتصادية غير المسعرة في البورصة دراسة حالة "مؤسسة مطاحن الجلفة"
الكاتب : عبد الكريم خيري . حسين بلعجوز .
الملخص
تهدف القرارات المالية في المؤسسات الاقتصادية عموما إلى تعظيم ثروة حملة الأسهم، وتوفير المصادر المالية للمؤسسة هو أحد القرارات الجوهرية في الإدارة المالية، ذلك أنها تسعى دائما إلى توفير هذه المصادر بأقل التكاليف مما ينعكس إيجابا على قيمة المؤسسة، حيث أن موضوع قيمة المؤسسة يندرج ضمن الميادين الأساسية لمالية المؤسسة، وهو محل اهتمام أطراف عديدة تربطها مصالح مشتركة بالمؤسسة. وبالرجوع للعلاقة بين الهيكل المالي وكل من تكلفة الأموال وقيمة المؤسسة نجدها من أهم القضايا المعاصرة للإدارة المالية، حيث يدور الجدل بين العلماء والباحثين في مجال الإدارة المالية، في ما إذا كان هناك هيكل مالي أمثل من عدمه، وما إذا كان الهيكل المالي يؤثر على قيمة المؤسسة أم لا. ومن خلال دراستنا لمؤسسة مطاحن الجلفة تمكنا من الوصول إلى نتيجة مفادها أن مؤسسة مطاحن الجلفة لها استراتيجية مالية (تمويلية) جيدة على المدى البعيد، هذه الاستراتيجية مكنتها من رفع قيمتها السوقية تدريجيا خلال سنوات الدراسة (2013-2016). Financial decisions in economic institutions are aimed generally to maximize the wealth of shareholders ,and providing financial resources to the institution is one of the fundamental decisions in financial management, because it seeks always to provide these sources with the lowest costs ,which is reflected positively on the firm value, where the firm value falls within the core financial fields of it , and it is the subject of interest of many parties which have common interests with the institution. Referring to the relationship between the Capital Structure and both the financial cost and the firm value, we find it one of the most important contemporary issues of financial management, where there is a debate between scientists and researchers in the field of financial management, whether there is an Optimal Capital Structure or not, and whether the financial structure affects the value of the institution or not. Through our study of the Djelfa Mills Foundation, we have reached the conclusion that the Djelfa Mills Corporation has a good long-term financial (financing) strategy, this strategy has enabled it to gradually increase its market value over the years (2013-2016).
الكلمات المفتاحية
قيمة المؤسسة، الهيكل المالي الأمثل، تكلفة رأس المال، التكلفة المرجحة لرأس المال (WACC). the firm value, the Optimal Capital Structure, cost of capital, Weighted Average Cost of Capital (WACC(.
مقالات مماثلة
زرقون عمر الفاروق
.
شنين عبد النور
.
ص 33-54.
ضيف ياسين
.
زوزي محمد
.
ص 101-117.
بلعشي عبد المالك
.
بن رجم محمد خميسي
.
ص 8-21.
خلفلاوي إخلاص
.
مجلخ سليم
.
ص 617-637.
خلفلاوي إخلاص
.
مجلخ سليم
.
بشيشي وليد
.
ص 290-317.
