مجلة مفاهيم
Volume 1, Numéro 5, Pages 01-17

ادارة المخاطر التمويلية للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة باعتماد أنموذج Z-score

الكاتب : خانم نوري كاكه حمه .

الملخص

يعتبر التمويل الخارجي عاملاً مهماً لأغلب المشاريع الصغيرة والمتوسطة لا بل وحتى الكبيرة منها، وخصوصا في بداية تكوينها ومروراً بتطورها ونموها ولذلك فقد تواجه هذه المشاريع صعوبات في كيفية الحصول على التمويل، وكذلك في كيفية اقناع الاطراف الخارجية (كالمصارف والمؤسسات المالية) لتمويل هذه المشاريع، التي بدورها هي الاخرى تواجه بعض الصعوبات في التأكد من كفاءة هذه المشاريع ومدى قابليتها وقدرتها على سداد القروض التي تمنح لها في سبيل تمويل عملياتها من اجل توسيع قاعدة اعمالها، ومن اجل ذلك جاءت هذه الدراسة لتقدم حلولاً مقترحة لإدارة مثل هذه المخاطر أولاً، وتقييم مدى قابلية هذه المشاريع على الوفاء بالتزاماتها مستقبلاً. فقد انطلقت الدراسة في التعبير عن هذه المشكلة المهمة لجميع المؤسسات التمويلية من خلال بيان كيفية تحقيق الادارة الكفؤة والمثلى للمخاطر التمويلية التي ترافق عملية تمويل المشاريع الصغيرة والمتوسطة بالاعتماد على انموذج Z-Score، اذ يُعطي هذا النموذج وبالاعتماد على ابعاده الخاصة بالمشاريع الصغيرة والمتوسطة لغير المصنعين والأسواق الناشئة تقديراً كمياً دقيقاً عن الموقف المالي لمثل هذه المشاريع ، إذ تتم المقارنة بين الموقف المالي لهذه المشاريع في الماضي والحاضر وفي ضوئها يتم رسم صورة المستقبل وبالتالي اعطاء متخذ القرار في المؤسسات التمويلية صورة واضحة المعالم عن موقف هذه المشاريع وبالتالي تقرير فيما اذا يتم تمويلها مستقبلاً ام لا؟. اعتمدت الدراسة الحالية على التحليل المالي للبيانات الخاصة بالشركات الصغيرة والمتوسطة العاملة في القطاع الزراعي وللمدة من عام 2013 لغاية 2017 وفق ابعاد نموذج Z-Score، وهذه الشركات هي (العراقية لإنتاج وتسويق المنتجات الزراعية، العراقية لإنتاج البذور، الشرق الاوسط لإنتاج وتوسيق الاسماك، الحديثة للإنتاج الحيواني والزراعي، العراقية لإنتاج وتوسيق اللحوم والمحاصيل الحقلية، والاهلية للإنتاج الزراعي). اهم ما توصلت اليه الدراسة هو ان حساب الموجودات السائلة بالنسبة لحجم الشركة، وكذلك حساب ربحيتها قد يعكس مدى قوتها في السوق، وايضا كفاءة التشغيل لها الامر الذي يطمئن المؤسسات التمويلية فيما لو جاءت النتائج ضمن المناطق الآمنة في التحليل، وايضا توصلت الدراسة الى ان الموقف الحالي لهذه المشاريع قد يكون غير مكتمل المعالم ما لم يتم الاخذ بنظر الاعتبار موقفها التاريخي وبالتالي معرفة فيما اذا كانت هذه المشاريع رابحة او خاسرة، وعلى اساس ذلك يتم تمويلها فيما لو يتبين وقوعها ضمن المنطقة الرمادية او عدم التمويل لو كانت في المنطقة الحمراء. الكلمات الدالة: المخاطر التمويلية، الموجودات السائلة، ربحية الشركة، كفاءة التشغيل، المشاريع الصغيرة والمتوسطة، نموذج Altman Z-Score Abstract External finance is an important factor for most SMEs, as well as for the big ones, especially at the beginning of its formation and growth. Therefore, these projects may face difficulties in obtaining financing, as well as convincing foreign financing Institutions (such as banks and financial institutions) to finance these projects. These Institutions face some difficulties in ascertaining the efficiency of these projects and their ability to pay the loans, and an assessment of the viability of these projects in meeting their future obligations. The study discussed this important problem for all financial institutions by presenting how to achieve the efficient and optimal management for financial risks that accompany the SME financing process based on the Z-Score model. this model, by relying on its own dimensions for small and medium projects for non-manufacturers Companies and emerging markets, provides evaluation for financial situation of these projects and compared in the past and present, thus giving the decision-maker in the financial institutions a Clear picture about what is the status of these projects and determine whether they funded in the future or not?. The recent study dependent on financial analyzing of special data of small and medium working companies within the agricultural sector from ( 2013 -2017) according to z-score model, the companies are ( Al- iraqiya for producing and marketing agricultural products, Al-iraqiya for seeds production, middle east for fish producing and marketing, Al-haditha for agricultural and animal production, Al-iraqiya for crops and meet production and marketing and Al – ahelia for agricultural production). The most important conclusion of the study is that the calculation of the liquid assets for the size of the company, as well as the calculation of profitability may reflect its strength in the market, and also the efficiency of operation, which reassures the financial institutions, if the results was within the safe range in the analyze. Evaluating these projects may be incomplete unless their historical position is taken into consideration and therefore determining if these projects are profitable or losing, on this base they will be financed if they are to be found within the gray zone or not financed if they were in the red zone. Keywords: financing risk, liquid assets, company profitability, operating efficiency, Altman Z-Score model.

الكلمات المفتاحية

المخاطر التمويلية، الموجودات السائلة، ربحية الشركة، كفاءة التشغيل، المشاريع الصغيرة والمتوسطة، نموذج Altman Z-Score.