دراسات اقتصادية
Volume 2, Numéro 6, Pages 86-100

التنبؤ بالقيمة المعرضة للمخاطر لعوائد مؤشرات أسواق الأوراق المالية لدول مجلس التعاون الخليجي باستخدام نموذج Garch وطريقة Hybrid

الكاتب : مصيطفى عبداللطيف . حميدة مختار . مراد عبدالقادر .

الملخص

لقد ظل قياس وتسيير مخاطر السوق يتطور منذ أن قدم ماركويتز نموذجه الشهير في تنويع المحفظة أواخر الخمسينات، ورغم ان هذا النموذج احدث ثورة في إدارة المحافظ الاستثمارية إلا انه لم يخلو من نقاط ضعف أهمها انه تجاهل مخاطر السوق غير المتعلقة بالتنويع، وانه أيضا لم يقدم شرحا لكيفية تحديد مستويات التوازن للعوائد، ونتيجة لهذه العيوب وغيرها من العيوب التي شابت نموذج التنويع اقترح شارب وبالاعتماد على أعمال ماركويتز نموذجا سمي بنموذج تسعير الموجودات الرأسمالية والمعروف اختصارا بـ CAPM، وهو نموذج أحادي العامل يعتمد عامل وحيد لشرح المخاطر التي قد يتعرض لها الأصل، وتبرز أهميته من انه يجمع مابين المخاطر والعائد المطلوب في آن واحد، وبذلك فان هذا النموذج قدم الأساس الكمي لقياس المخاطر بدلا من التقديرات الشخصية للمستثمرين تجاه المخاطر، وحيث ان معامل بيتا هو جوهر هذا النموذج وهو قياس إحصائي للمخاطر النظامية فان المخاطر التي تدخل في هذا النموذج أو يأخذها بعين الاعتبار هي ليست المخاطر الكلية ولا المخاطر اللانظامية بل هي ذلك الجزء من المخاطر الكلية الذي لا يمكن تجنبه بالتنويع والمتمثل بالمخاطر النظامية.

الكلمات المفتاحية

التنبؤ بالقيمة المعرضة للمخاطر لعوائد مؤشرات أسواق الأوراق المالية لدول مجلس التعاون الخليجي باستخدام نموذج GARCH وطريقة Hybrid