social and human sciences review مجلة العلوم الاجتماعية والانسانية
Volume 22, Numéro 2, Pages 103-124
2021-12-31

مكانة الضرائب في أمثلية الهيكلة المالية حسب موديقلياني وميلر -اختبار تجريبي على عينة من المؤسسات الجزائرية-

الكاتب : غربي حمزة . قمان مصطفى .

الملخص

تشكل نظرية موديقلياني وميلر اتجاها فلسفيا غاية في الأهمية في النظرية المالية المعاصرة، منذ أن نشرا نظريتهما سنة 1958، التي أثبتا أنه في حالة غياب الضرائب، فإنه لا توجد أثر للهيكلة المالية على القيمة السوقية للمؤسسة. وفي سنة 1963، برهن موديقلياني وميلر على وجود هيكلة مالية مثلى في ظل إدخال كل من الضرائب، وأثبتا أيضا أن للاستدانة أثر إيجابي على الهيكلة المالية في ظل وجود الضرائب، وذلك بسبب الاقتصاد الضريبي. تم إجراء اختبار تجريبي على عينة من المؤسسات الجزائرية، باستعمال نموذج التحليل التمييزي، وأظهرت النتائج تأكيد نظرية موديقلياني وميلر، فقد بينت بأن للضرائب دور إيجابي في توجه المؤسسات الجزائرية نحو الاستدانة طويلة الأجل. Modigliani and Miller's theory is a very important philosophical trend in contemporary financial theory, since we published their theory in 1958, which proved that in the absence of taxes, there is no impact of financial structuring on the market value of the institution. In 1963, Modigliani and Miller demonstrated an optimal financial structuring under the introduction of both taxes, and they also demonstrated that borrowing has a positive effect on financial structuring in the presence of taxes, due to the tax economy. An empirical test was conducted on a sample of Algerian institutions, using the discriminatory analysis model. the results showed the confirmation of Modigliani and Miller's theory. It showed that taxes have a positive role in the direction of Algerian institutions towards long-term borrowing.

الكلمات المفتاحية

موديقلياني وميلر ; الهيكلة المالية ; الضرائب ; نموذج التحليل التمييزي