دراسات العدد الاقتصادي
Volume 12, Numéro 1, Pages 121-141
2021-01-27

الخيارات الحقيقية كآلية للرفع من كفاءة تقييم المشاريع وترشيد القرارات الإستثمارية -دراسة مشروع استحداث وحدة إنتاج بروتوكسيد الآزوت بشركة ليند غاز بورقلة-

الكاتب : إصالحي مريم ياسمين . هوام لمياء .

الملخص

تهدف هذه الدراسة إلى تبيان مضامين مقاربة الخيارات الحقيقية باعتبارها آلية ناجعة لاتخاذ القرارات والحكم على الجدوى المالية للمشاريع الإستثمارية وصلاحيتها. وبناء على ذلك، تم تضمين عنصري المخاطرة واللاتأكد لعملية التقييم المالي لمشروع استحداث وحدة لإنتاج بروتوكسيد الآزوت بشركة ليند غاز بورقلة بالإعتماد على تحليل الخيارات الحقيقية، وذلك بالاستعانة ببرنامج Real Options SLS للكشف عن القيمة الحقيقية للمشروع، ومنه تعظيم قيمة القرار الإستثماري المتخذ. وقد أسفرت النتائج المتوصل إليها أن اعتماد مقاربة الخيارات الحقيقية في التقييم لا يحقق قيمة حالية موجبة فقط كما هو الحال بالنسبة للمعايير التقليدية، وإنما يساهم في إضفاء قيمة مالية موجبة للإستثمار تمثل قيمة المرونة، فضلا عن كشفه عن المخاطر المالية التي تواجه المشروع محل التقييم، وهي القيمة المضافة لهذا المدخل في مجال تقييم المشاريع واتخاذ القرارات الإستثمارية الرشيدة. This study aims to demonstrate the contents of the real options approach as an effective decision-making mechanism and judging the financial feasibility of investment projects. Accordingly, the elements of risk and uncertainty were included in the financial evaluation process for the project of developing a unit for the production of nitrogen peroxide in Lind Gas in Ouargla, based on the analysis of real options, with the use of real options sls program to reveal the project’s real value, and to maximize the investment decision taken’s value. The findings revealed that adopting the real options approach in the evaluation does not only achieve a positive present value as the case with the traditional standard adopted in the evaluation, but imparts a positive financial value to the investment representing flexibility value’s, as well as revealing the financial risks facing the project. It is the added value of this entry in project evaluation and investment decisions making’s field.

الكلمات المفتاحية

خيارات حقيقية ; تقييم مالي ; مشروع إستثماري ; قرار إستثماري ; مخاطرة