مجلة الباحث
Volume 20, Numéro 1, Pages 433-442

استخدام الفجوات الزمنية الموزعة في تحديد أثر الصكوك في تنشيط سوق الأوراق المالية -دراسة حالة ماليزيا- The Use Of Time Gaps Distributed In Determining The Impact Of The Sukuk In Stimulating The Stock Market - A Case Study Of Malaysia -

الكاتب : حفيظ عبد الحميد . براهمي زرزور .

الملخص

ملخص : لسوق الأوراق المالية الإسلامية أهمية محورية لما تلعبه من دور في تطوير اقتصاديات الدول الإسلامية، فأساس التعامل فيها يكون بالأسهم الحلال والصكوك الإسلامية المتوافقة مع مبادئ الشريعة الإسلامية في إصدارها وتداولها، وقد تناولت هذه الدراسة قياس أثر التعامل بخمسة أنواع مختلفة من الصكوك على نشاط بورصة ماليزيا باستخدام أسلوب الانحدار الذاتي للفجوات الزمنية الموزعة خلال الفترة 2012-2019 بيانات شهرية. وخلصت الدراسة إلى أن هناك تكامل مشترك بين متغيرات الدراسة وعلاقة توازنية في المدى الطويل، مما يعني وجود مبدأ السببية في التجربة الماليزية، وقد كان للتعامل بالصكوك الطويلة الأجل مثل صكوك الإسكان الحكومي تأثير إيجابي معنوي معتبر على نشاط السوق، أما بالنسبة للصكوك القصيرة الأجل كان لها تأثيرا معنويا ولكن في الاتجاه المعاكس وهو ما يتماشى مع قاعدة حركة الأموال من السوق القصيرة الأجل إلى السوق طويلة الأجل. Abstract: The Islamic stock market has a pivotal importance for its role in developing the economies of Islamic countries. The basis for dealing in it is with halal shares and Islamic bonds. This study examined the impact of dealing in five different types of bonds on the activity of the Malaysia Stock market using a ARDL during the period 2012-2019 monthly data. The study concluded that there is a common co-integration between the study variables and a relation in the long run in the Malaysian experience. Dealing with long-term sukuk such as government housing sukuk had a significant positive impact on market, but the short-term sukuk they had a significant impact but in the opposite direction which is in line with the rule of movement of funds from the short-term market to the long-term market.

الكلمات المفتاحية

سوق الأوراق المالية ; الصكوك ; الاستقرارية ; التكامل المشترك ; stock market ; sukuk ; stability ; co-integration